MB Legal-ը հեղինակել է Հայաստանի «Միտումներ և զարգացումներ» (Trends and Developments) բաժինը Chambers and Partners-ի «Doing Business In… 2026» միջազգային գործնական ուղեցույցում։ Գլխի հեղինակները՝ Մեսրոպ Մանուկյանը, Անահիտ Սարգսյանը, Մարիա Պետրոսյանը և Անի Ավետիքյանը, վերլուծում են Հայաստանի գործարար միջավայրը վերափոխող իրավական բարեփոխումները և դրանց նշանակությունը օտարերկրյա ներդրողների համար։
Հիմնական կետերը
- Կրիպտոակտիվների մասին նոր օրենքը ստեղծում է երկրի առաջին համապարփակ լիցենզավորման ռեժիմը՝ ՀՀ Կենտրոնական բանկի վերահսկողությամբ։
- 2026թ. ուժի մեջ մտած Կիբերանվտանգության մասին օրենքը պահանջում է միջադեպերի մասին ծանուցում 72 ժամվա ընթացքում՝ ինչպես ԵՄ GDPR-ը և NIS2 դիրեկտիվը։
- Տեխնոլոգիական ընկերությունները կարող են հարկվող բազայից նվազեցնել R&D աշխատակիցների աշխատավարձերի 200%-ը. աջակցությունը գործում է մինչև 2031թ. դեկտեմբերի 31։
- Փոխարկելի պարտատոմսերը այժմ բացահայտորեն ճանաչված են հայկական իրավունքով՝ հեշտացնելով անդրսահմանային վենչուրային ֆինանսավորումը։
- Փոքրամասնություն բաժնետերերը ստացել են բաժնետոմսերի հետգնման ընդլայնված իրավունք՝ անկախ գնահատողի սահմանած գնով։
- 2025թ. մարտի 26-ի ԵՄ անդամակցության մասին օրենքը զգալիորեն կանխատեսելի է դարձնում ապագա բարեփոխումների ուղղությունը։
Ծրագրու՞մ եք մուտք գործել կամ ընդլայնվել Հայաստանում։
Ինչու՞ է Հայաստանը 2026-ին ավելի շատ օտարերկրյա ներդրումներ գրավում
Հայաստանը դիրքավորվել է որպես կայուն և արագ զարգացող ուղղություն միջազգային ներդրումների համար Հարավային Կովկասում։ 2026-ին իրավական դաշտը բնութագրվում է թափանցիկության, թվային ինտեգրման և միջազգային կարգավորող չափանիշներին համապատասխանելու ուղղությամբ շարժումով։ Ինչպես նշվում է գլխում, խոսքը կոսմետիկ փոփոխությունների մասին չէ, այլ այն, թե ինչպես է բիզնեսը վարվում, կարգավորվում և պաշտպանվում այս իրավական դաշտում՝ հիմնարար վերակառուցման մասին։
Ի՞նչ է պահանջում կրիպտոակտիվների մասին նոր օրենքը
Կրիպտոակտիվների մասին ՀՀ օրենքը ամբողջ ոլորտը իրավական անորոշությունից բերել է կարգավորվող դաշտ։ Մինչև 2025թ. կեսերը բացակայում էին լիցենզավորման ռեժիմը, կարգավորող վերահսկողությունը և կրիպտոբիզնեսի առևտրային հարաբերությունների հստակ իրավական հիմքը. բանկերը հաճախ դժկամությամբ էին ծառայություններ մատուցում, իսկ հաճախորդները վստահ չէին պայմանագրերի կատարելիության հարցում։
Օրենքը սահմանում է ծառայություններ մատուցողների լիցենզավորման ռեժիմ և հրապարակային առաջարկների բացահայտման խիստ պահանջներ։ Այն առանձնացնում է կրիպտոակտիվների տեսակներ, ներառյալ ակտիվներին կապված և էլեկտրոնային փողի թոքենները։ Թողարկողները պարտավոր են պատրաստել առաջարկի մանրամասն փաստաթղթեր, որոնք ենթակա են ՀՀ Կենտրոնական բանկի հաստատմանը։ Ծառայություններ մատուցողները պետք է պահպանեն պահուստային ակտիվներ և ներքին վարքագծի կանոններ, իսկ օրենքն արգելում է ինսայդերական առևտուրը և շուկայի մանիպուլյացիան։
Ի՞նչ կիբերանվտանգության պարտավորություններ ունի բիզնեսը Հայաստանում
Կիբերանվտանգության մասին ՀՀ օրենքը ուժի մեջ է մտել 2026-ին և ընդգրկում է տնտեսության լայն շրջանակ՝ էներգետիկան, ֆինանսները և հեռահաղորդակցությունը դասելով կրիտիկական տեղեկատվական ենթակառուցվածքի շարքին։ Այս ոլորտների օպերատորները պարտավոր են ներդնել պաշտպանության հուսալի միջոցներ և արձանագրություններ։
Միջազգային ընկերությունների համար ամենաճանաչելի տարրը կիբերմիջադեպերի մասին 72-ժամյա ծանուցման ժամկետն է, որը համապատասխանում է ԵՄ GDPR-ի և NIS2 դիրեկտիվի պահանջներին։ Եվրոպական չափանիշներին արդեն համապատասխանող խմբերի համար հայկական շրջանակը հասկացութային առումով ծանոթ կլինի. գործնական խնդիրն այն է, որ հայկական դուստր կազմակերպությունները ունենան արձագանքման տեղական արձանագրություններ։ Լիազորված ինքնավար մարմինն իրավասու է վերահսկել չափանիշների պահպանումը և անցկացնել աուդիտ։
Ի՞նչ հարկային արտոնություններ է առաջարկում Հայաստանը տեխնոլոգիական ընկերություններին
Բարձր տեխնոլոգիաների ոլորտի պետական աջակցության մասին օրենքը, որը գործում է 2025թ. հունվարի 1-ից, ներդրել է տարածաշրջանում տեխնոլոգիական բիզնեսի համար ամենամրցունակ հարկային ռեժիմներից մեկը՝ կառուցված նոր Բարձր տեխնոլոգիաների ռեգիստրի շուրջ։
Առանձնանում են երկու գործիք։ Առաջին՝ պետությունը տրամադրում է աջակցություն նոր աշխատակիցների և աշխատանքային միգրանտների հաշվարկված եկամտային հարկի 60%-ի չափով, ինչը ուղղակիորեն նվազեցնում է տեղական թիմի ընդլայնման ծախսը։ Երկրորդ՝ Հարկային օրենսգրքի 123-րդ հոդվածը թույլ է տալիս հարկվող բազայից նվազեցնել R&D-ով և մասնագիտացված բարձր տեխնոլոգիական աշխատանքով զբաղված աշխատակիցների աշխատավարձերի 200%-ը. որակավորված R&D աշխատավարձերի յուրաքանչյուր դրամի դիմաց ընկերությունը ստանում է կրկնակի նվազեցում շահութահարկից։ Փաստացի պետությունը համաֆինանսավորում է նորարարությունը։
Գրանցված կազմակերպությունները օգտվում են արտոնություններից մինչև 2031թ. դեկտեմբերի 31-ը՝ յոթամյա հորիզոն, որը կապիտալատար նախագծերին տալիս է հազվագյուտ կանխատեսելիություն։ Որակավորվող պաշտոնների և գործունեության ցանկը հաստատվում է կառավարության կողմից, ուստի կառուցվածքավորումը պահանջում է ուշադրություն։
Օրինական ե՞ն փոխարկելի պարտատոմսերը Հայաստանում
Այո։ 2025թ. Քաղաքացիական օրենսգրքի և Բաժնետիրական ընկերությունների մասին օրենքի փոփոխությունները բացահայտորեն ճանաչում են փոխարկելի պարտատոմսերը որպես փոխառություն, որը որոշակի պայմանների կամ ամսաթվերի դեպքում փոխարկվում է կապիտալի։ Նախկինում վաղ փուլի այս ստանդարտ գործիքը ստիպված էին արհեստականորեն կառուցել՝ շրջանցելով հայկական իրավունքի բացերը։
Բարեփոխումները պարզեցնում են փոխարկման ժամանակ բաժնետոմսերի թողարկումը, հավասարակշռում գործող բաժնետերերի իրավունքները և նոր ներդրողների շահերը, ինչպես նաև հստակեցնում անհրաժեշտ կորպորատիվ հաստատումները։ Անդրսահմանային գործարքների համար սա նվազեցնում է ծախսերն ու իրավական ռիսկը՝ թույլ տալով հայկական ընկերություններին կապիտալ ներգրավել միջազգային ներդրողներին ծանոթ գործիքներով։
Ինչպե՞ս է հայկական իրավունքը պաշտպանում փոքրամասնություն բաժնետերերին
Բաժնետիրական ընկերությունների մասին օրենքի փոփոխությունները զգալիորեն ընդլայնել են ոչ վերահսկող բաժնետերերի իրավունքը՝ պահանջել բաժնետոմսերի հետգնում արդար գնով։ «Վերահսկող բաժնետեր» է համարվում այն անձը կամ համաձայնեցված գործող խումբը, որը տիրապետում է քվեարկող բաժնետոմսերի 50% և ավելի մասին։
Հետգնման իրավունք առաջանում է, երբ վերահսկող բաժնետիրոջ գործողությունը կամ անգործությունը հանգեցնում է ակնհայտ անբարենպաստ հետևանքների կամ անհամաչափ առավելության. երբ ընկերությունը վերջին հինգ տարվա առնվազն երեքում չի գումարել տարեկան ժողով կամ չի հաստատել ֆինանսական հաշվետվությունները և շահաբաժինների բաշխումը. երբ բաժնետերը չի ծանուցվել տարեկան ժողովի մասին. կամ երբ վերջին տասը տարվա առնվազն հինգում շահաբաժիններ չեն բաշխվել կամ եղել են աննշան՝ զուտ ակտիվների արժեքով շուկայական եկամտաբերության համեմատ։ Կարևոր է, որ հետգնման սովորական 10% սահմանափակումը զուտ ակտիվների նկատմամբ չի կիրառվում այս պաշտպանական հիմքերի դեպքում, իսկ գինը սահմանում է կառավարության չափանիշներին համապատասխանող որակավորված գնահատողը։
Ինչ ուրիշ բան է փոխվում. աշխատանք, միգրացիա և խաղային ոլորտ
2027թ. հունվարի 1-ից Հայաստանում բոլոր աշխատանքային պայմանագրերը, ներառյալ փոփոխություններն ու դադարեցումը, պետք է կատարվեն թվային համակարգի միջոցով՝ էլեկտրոնային ստորագրությամբ. օտարերկրյա քաղաքացիների պայմանագրերի լիարժեք ներդրումը նախատեսված է 2027թ. հուլիսին։ Միգրացիայի կառավարումն անցնում է լիովին թվային Էլեկտրոնային միասնական հարթակի 2026թ. նոյեմբերի 1-ից՝ ներդնելով «մեկ կարգավիճակ» կանոնը, որն արգելում է միաժամանակ մի քանի կարգավիճակ, և նոր՝ չերկարաձգվող աշխատանքային վիզա մինչև 120 օր։ Խաղային ոլորտը, բարեփոխված 2024թ. օրենքով, անցնում է իրական ժամանակի կենտրոնացված մոնիթորինգի՝ խաղացողների պարտադիր նույնականացմամբ և տարիքային շեմերով՝ 21 տարեկան կազինոյի և ինտերնետ խաղերի, 18 տարեկան վիճակախաղերի համար։
Ի՞նչ է նշանակում ներդրողների համար ԵՄ անդամակցության մասին օրենքը
2025թ. մարտի 26-ին ՀՀ Ազգային ժողովն ընդունեց «Հայաստանի՝ Եվրոպական միությանն անդամակցության գործընթացը մեկնարկելու մասին» օրենքը։ Անդամակցությունն ինքնին երկարաժամկետ գործընթաց է, սակայն ներդրողների համար գործնական նշանակությունն արդեն ակնհայտ է. Հայաստանում կարգավորող բարեփոխումների ուղղությունն այժմ կանխատեսելի է այնպես, ինչպես երբեք։ ԵՄ չափանիշներին ծանոթ ընկերությունները՝ կորպորատիվ կառավարման, տվյալների պաշտպանության, մրցակցային իրավունքի և գնումների ոլորտներում, կարող են հիմնավոր կերպով ակնկալել հայկական իրավունքի աստիճանական մոտեցում այդ շրջանակներին։
